Cómo se forma el precio del oro y la plata: el mecanismo detrás del benchmark

¿Qué es el benchmark LBMA Gold Price y LBMA Silver Price?

El precio de referencia mundial para el oro y la plata no alocados (unallocated), entregados en Londres, se conoce como LBMA Gold Price y LBMA Silver Price. Ambos son administrados por ICE Benchmark Administration (IBA), la misma entidad que gestiona otros benchmarks financieros globales. La London Bullion Market Association (LBMA) es la dueña de estos benchmarks, e IBA los administra de forma independiente, bajo la regulación de la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido.

• El LBMA Gold Price se fija dos veces al día, a las 10:30 y a las 15:00, hora de Londres, y se expresa en dólares por onza troy (también disponible en libras esterlinas y euros).
• El LBMA Silver Price se fija una vez al día, a las 12:00 hora de Londres, en dólares por onza troy.
• Desde julio de 2026, ICE Benchmark Administration también administra el LBMA Platinum Price y el LBMA Palladium Price, que hasta entonces administraba la London Metal Exchange (LME).

¿Cómo funciona la subasta?

El mecanismo es una subasta electrónica y de liquidación física: un grupo de bancos y casas de comercio acreditadas como participantes directos (en la subasta del oro, entre ellos JPMorgan, Goldman Sachs, HSBC, Morgan Stanley, Citibank y Standard Chartered, además de firmas de trading como Jane Street y StoneX) ingresan sus órdenes de compra y venta en nombre propio y de sus clientes. El sistema ajusta el precio en rondas sucesivas hasta encontrar el nivel en que el volumen de compra y el volumen de venta quedan equilibrados dentro de una tolerancia definida. Ese precio resultante es el que se publica como referencia oficial del día.

Es importante notar que este precio corresponde a metal no alocado ("unallocated"): un derecho contractual sobre metal genérico almacenado en las bóvedas de Londres, no una barra física específica. Por eso no es igual al precio de un lingote o una moneda identificable, aunque está directamente vinculado a él: el precio del producto físico suma además una prima, que explicamos en la miniserie Primas y costos.

El precio "en vivo" que ves en tu pantalla: mercado continuo vs. fix LBMA discreto

Aquí conviene aclarar algo que suele generar confusión: el LBMA Gold Price y el LBMA Silver Price no son un flujo continuo de datos, sino un número puntual que se publica en momentos exactos del día (dos veces para el oro, una vez para la plata). El precio que ves moviéndose constantemente en una app, un sitio de noticias o una pantalla de trading es otra cosa: es el precio del mercado spot, negociado de forma prácticamente continua (cerca de 23 horas al día entre semana) entre bancos y operadores en Londres, Nueva York, Zúrich y Asia, a medida que la actividad va pasando de una plaza a otra.

En la práctica, el mercado OTC (over-the-counter) de Londres, donde bancos, operadores y clientes transan metal de forma bilateral, no difunde sus precios públicamente minuto a minuto. Por eso, el "precio spot" que muestran sitios, apps y plataformas de trading no proviene de una fuente única: cada proveedor lo construye a partir de cotizaciones de ese mercado OTC (bancos y proveedores de liquidez), de agregadores de datos de mercado o del contrato de futuros de vencimiento más próximo en COMEX (la bolsa de CME Group donde se transan los futuros de oro, plata y cobre, entre otras materias primas), ajustado por una pequeña diferencia llamada "base", que refleja el costo de mantener esa posición hasta el vencimiento. COMEX, en particular, ofrece un mercado electrónico, centralizado y de altísima liquidez, lo que lo convierte en una fuente muy usada para obtener un precio continuo y públicamente accesible.

¿Qué mueve el precio?

Oferta física

• Producción minera anual de oro (cerca de 3.700 toneladas a nivel global) y de plata, que en gran parte se extrae como subproducto de la minería de cobre, plomo y zinc.
• Reciclaje de joyería, electrónica y chatarra industrial.
• Ventas o compras netas de reservas por parte de bancos centrales.

Demanda

• Inversión: monedas, lingotes y fondos cotizados (ETF) respaldados físicamente en oro o plata.
• Joyería, especialmente en mercados como India y China.
• Uso industrial, mucho más relevante en plata (electrónica, paneles solares) y en platino/paladio (catalizadores automotrices).
• Compras de bancos centrales para diversificar reservas internacionales, tendencia que ha sido significativa en la última década.

Variables macroeconómicas

• Tasas de interés reales: el oro no paga interés ni dividendos, por lo que sube su atractivo cuando las tasas reales bajan, y lo pierde cuando suben.
• Fortaleza del dólar estadounidense: como el benchmark está denominado en USD, un dólar más débil suele traducirse en un oro más caro en esa misma divisa.
• Inflación y expectativas de inflación.
• Riesgo geopolítico y aversión al riesgo, que impulsan la demanda de "refugio de valor".

Mercado de derivados

Además del mercado físico y del benchmark LBMA, existen mercados de futuros y opciones (como los de CME Group) donde se negocian contratos sobre oro y plata. El posicionamiento de estos mercados (cuánto están comprando o vendiendo fondos e inversores institucionales) también influye en el precio spot, ya que ambos mercados están interconectados por arbitraje.

¿Cómo se pasa de la referencia global al precio de tu producto?

El precio internacional de mercado (spot), que se mantiene alineado con este benchmark, es la base sobre la que A79 METALS calcula el valor de cada moneda o lingote que ofrecemos. Puedes consultarlo, en dólares y en pesos, en nuestra página de precios de metales. A esa base se suma la prima (que cubre acuñación, distribución, certificación y liquidez) para llegar al precio final del producto físico, un mecanismo que revisamos en profundidad en la miniserie Primas y costos.