¿El Banco Central de Chile compró oro caro? ¿Fue una mala decisión?

Columna de opinión · Bancos centrales

Nuestra opinión es que no. Nos parece una decisión prudente y estratégicamente coherente, incluso considerando que el oro se encontraba en niveles históricamente elevados.

En febrero de 2026, tras 26 años sin compras significativas, el Banco Central de Chile volvió a incorporar oro a sus reservas internacionales. La pregunta apareció de inmediato: ¿por qué comprar cuando el precio ya ha subido tanto?

Porque en una reserva estratégica el objetivo no es necesariamente comprar en el mínimo ni obtener una rentabilidad rápida. Se trata de gestionar riesgos, diversificar el portafolio y contar con activos que aporten liquidez y resiliencia frente a escenarios de estrés e incertidumbre global.

En febrero, las reservas de oro del Banco Central pasaron de cerca de US$42 millones a US$1.108 millones, equivalentes aproximadamente al 2,2% de sus reservas internacionales. Las compras continuaron en marzo y abril, y el valor de las reservas de oro alcanzó US$1.545 millones en agosto.

Según información entregada por el propio Banco Central a través de una consulta directa, las compras se realizaron íntegramente en el extranjero, en mercados secundarios de alta liquidez y por intermedio del Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements, BIS). Se trata de barras de oro físico que cumplen estándares de entrega internacional (LBMA Good Delivery), custodiadas en Londres por el Banco de Inglaterra en modalidad no alocada (unallocated), una de las tres formas de custodia que explicamos en nuestra guía “Dónde guardar tus metales preciosos de forma segura: custodia no alocada, alocada y segregada”.

Entonces, ¿compró caro?

Si miramos solo el precio de ese momento, sí. Pero esa no es necesariamente la pregunta correcta.

El oro no se incorpora a una reserva estratégica pensando en lo que ocurrirá la próxima semana o el próximo mes. Su relevancia está en el rol que puede desempeñar dentro de un portafolio diversificado a lo largo del tiempo y frente a distintos escenarios económicos, financieros y geopolíticos.

Y esa reflexión también sirve para las personas: muchas veces nos concentramos demasiado en encontrar “el momento perfecto” para entrar, cuando la pregunta más importante puede ser otra:

¿Qué rol cumple cada activo dentro de nuestro patrimonio?

A79 METALS

Precio y valor estratégico no son lo mismo

El precio indica cuánto cuesta adquirir un activo hoy. El valor estratégico ayuda a entender para qué se incorpora y cómo puede contribuir dentro de una cartera diversificada.

Cómo se forma ese precio, y por qué Londres es el centro de referencia del mercado mundial del oro, lo explicamos en nuestra guía “Cómo se forma el precio del oro y la plata”.

El regreso del oro a las reservas del Banco Central de Chile deja una señal importante: en decisiones de largo plazo, diversificación, liquidez y gestión de riesgos pueden ser más relevantes que intentar acertar el punto exacto de entrada.