El oro sube 3,5 % y vuelve sobre US$4.000 en la semana de las elecciones en EE. UU.

1. La semana en cifras

El oro subió 3,5 % en la semana y cerró el viernes 6 de noviembre en US$4.049,60 por onza, de nuevo sobre los US$4.000. La plata, el platino y el paladio también subieron, entre 3,8 % y 6,3 %. En EE. UU., los demócratas obtuvieron el control de ambas cámaras del Congreso en las elecciones de mitad de período, según los llamados de The Associated Press (AP). Los ETF de oro registraron salidas. En pesos chilenos, el oro subió 1,2 %, y en UF, 1,1 %, porque el dólar observado bajó 2,2 %.

La semana en tres puntos

• Elecciones en EE. UU. y empleo. En las elecciones del martes 3 de noviembre, los demócratas obtuvieron el control del Senado y de la Cámara de Representantes, según los llamados de AP. El viernes 6, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que el empleo creció en 165.000 puestos en octubre y que la tasa de desempleo bajó a 4,1 %. En la semana, el precio de referencia subió 3,5 %, a US$4.049,60; la mayor alza fue la del miércoles 4 (+2,6 %) y el viernes 6 bajó 1,5 %.
• Los ETF de oro registraron salidas; en COMEX bajaron las posiciones. Según cifras preliminares del World Gold Council, los ETF de oro registraron salidas netas de 8,6 t (−0,2 % de sus tenencias), con salidas en todas las regiones, la mayor en Europa (6,1 t). En COMEX, las posiciones netas largas de los gestores de fondos y de los otros operadores informados bajaron 26,5 t, a 533 t, al martes 3 de noviembre.
• En pesos y en UF, el alza fue menor. El dólar observado bajó 2,2 % en la semana, a $970,94, por lo que el oro subió 1,2 % en pesos, a $3.931.919 por onza ($126.414 por gramo), y 1,1 % en UF, a UF 95,25 por onza.

2. Oro: qué movió la semana

El precio de referencia del oro pasó de US$3.913,25 el viernes 30 de octubre a US$4.049,60 el viernes 6. La mayor alza diaria fue la del miércoles (+2,6 %); el viernes bajó 1,5 %. Los llamados de AP sobre el control del Congreso se conocieron entre la noche del martes 3 y la madrugada del miércoles 4, antes de la subasta del miércoles, y el informe de empleo se publicó el viernes 6 a las 8:30 de Nueva York, antes de la subasta de ese día.

Qué movió el precio en la semana

• Elecciones de mitad de período en EE. UU. Según los llamados de AP, los demócratas recuperaron la mayoría en el Senado y en la Cámara de Representantes; al momento de esos llamados, el recuento de algunos escaños seguía abierto. Según el World Gold Council, el resultado sorprendió e impulsó en parte la recuperación semanal del oro: los inversores ajustaron sus expectativas sobre el gasto público, la regulación de la inteligencia artificial y la política exterior, bajaron los rendimientos del Tesoro y cayeron con fuerza las acciones ligadas a la inteligencia artificial. El World Gold Council agrega que el impulso inicial se fue diluyendo después.
• Empleo en EE. UU. y expectativas sobre la Fed. Según el World Gold Council, el informe de empleo de octubre (BLS, sección 5) elevó por un momento las apuestas por otra alza del rango objetivo de la tasa de fondos federales en diciembre y pesó sobre el oro. La Reserva Federal no tuvo reunión en la semana.
• Rendimientos nominales a la baja. El rendimiento de la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años bajó 8 pb, a 4,86 %, mientras el rendimiento real a 10 años (de los bonos del Tesoro indexados a la inflación, TIPS) subió 3 pb, a 2,63 %; la inflación implícita a 10 años (la diferencia entre ambos rendimientos) bajó de 2,34 % a 2,23 % (Departamento del Tesoro de EE. UU.).
• Acciones de EE. UU. y petróleo a la baja. El S&P 500 bajó 2,7 % y el Nasdaq Composite 3,4 % (World Gold Council). El contrato de enero del Brent liquidó el viernes a US$98,32 por barril, 13,3 % menos que una semana antes (ICE, según Reuters). Según Reuters, los resultados de las elecciones de mitad de período aumentaron las expectativas de una posible desescalada de la guerra en Irán.
• Dólar: al alza a nivel global y a la baja en Chile. El índice dólar (DXY) subió 0,41 % (World Gold Council), mientras el dólar observado bajó 2,2 % (sección 6).

3. Flujos de inversión y posicionamiento

ETF de oro

Los ETF de oro registraron salidas netas de 8,6 t (1.210 millones de US$) en la semana, −0,2 % de sus tenencias, según cifras preliminares del World Gold Council. Todas las regiones registraron salidas: Europa 6,1 t (−0,4 %), Asia 1,6 t (−0,3 %), Norteamérica 0,8 t (0,0 %) y otras regiones 0,2 t (−0,2 %); por redondeo, las cifras regionales no suman exactamente el total. Las tenencias mundiales quedaron en 4.266 t. En cambio, según el World Gold Council, el posicionamiento de las opciones sobre futuros de oro (medido por su delta) pasó a ser positivo.

Futuros en COMEX

Al martes 3 de noviembre, las posiciones netas largas de los gestores de fondos y de los otros operadores informados a la CFTC en los futuros de oro de COMEX sumaban 533 t, 26,5 t menos que una semana antes. La mayor parte de la baja correspondió a los otros operadores informados (−16,8 t, a 209 t). Las posiciones de los gestores de fondos (managed money: fondos de cobertura y CTA) bajaron 9,7 t, a 324 t.

4. Plata, platino y paladio

Plata. Subió 3,8 %, a US$52,02 por onza el viernes 6. Al cierre del mercado spot, el alza semanal fue mayor: 5,7 %, a US$51,9 (World Gold Council), y la diferencia se debe sobre todo a que el cierre spot del viernes 30 de octubre, punto de partida de esa medición, quedó bajo el precio de la subasta de Londres de ese día (cálculo de A79 METALS). La razón oro/plata bajó de 78,1 a 77,8. Por el lado de la oferta, Hecla Mining informó el martes 3 una producción de 4,17 millones de onzas de plata en el tercer trimestre, frente a 4,21 millones en el segundo, y subió el extremo inferior de su meta para 2026, a un rango de 15,3 a 16,1 millones de onzas (Hecla Mining).

Platino. Fue el metal con la mayor alza de la semana: +6,3 %, a US$1.517,25 por onza.

Paladio. Subió 4,4 %, a US$1.017,85 por onza, de nuevo sobre los US$1.000.

5. Macroeconomía y mercados globales

Estados Unidos: el empleo creció más que el consenso

El empleo creció en 165.000 puestos en octubre, y las cifras de agosto y septiembre se revisaron al alza en 84.000 puestos en conjunto. La tasa de desempleo bajó a 4,1 %, desde 4,2 % en septiembre, y la remuneración media por hora subió 0,4 % mensual y 3,1 % anual en octubre (BLS). El consenso esperaba unos 70.000 puestos. El rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años bajó 5 pb, a 4,51 %.

Europa y Reino Unido

El Banco de Inglaterra subió su tasa de política monetaria en 0,25 puntos porcentuales, a 4 %, por 8 votos contra 1 (el miembro disidente prefería subirla a 4,25 %). Según el banco, la inflación anual del IPC del Reino Unido subiría a cerca de 5 % a mediados de 2027. Según la estimación preliminar de Eurostat, la inflación de la zona euro fue de 4,0 % anual en octubre, desde 3,8 % en septiembre; la energía subió 20,8 % anual. El STOXX Europe 600 subió 0,2 %.

Asia-Pacífico y mercados emergentes

El Banco de la Reserva de Australia subió su tasa de política monetaria en 0,25 puntos porcentuales, a 4,85 %, por 6 votos contra 3 (los tres miembros disidentes votaron por mantenerla en 4,60 %). En Japón, el Nikkei bajó 9,3 %; en China, el CSI 300 subió 1,7 %, y los mercados emergentes en su conjunto (MSCI EM) bajaron 4,1 %.

6. Chile: el oro en pesos y en UF

Para un ahorrante en Chile, la onza de oro valía $3.931.919 el viernes 6 de noviembre ($126.414 por gramo), 1,2 % más que una semana antes. En UF, la onza valía UF 95,25, 1,1 % más (+1,07 % frente a +1,16 % en pesos, porque la UF subió 0,09 % en la semana).

En la semana, el peso se fortaleció y absorbió parte del alza. Como informamos al cierre de la edición anterior, el dólar observado, que refleja las operaciones del día hábil anterior, pasó de $993,22 el viernes 30 de octubre a $992,66 el lunes 2, $981,82 el martes 3, $980,59 el miércoles 4, $970,95 el jueves 5 y $970,94 el viernes 6, 2,2 % menos que una semana antes. Por eso, el jueves 5 el oro subió 1,9 % en dólares, pero solo 0,9 % en pesos, porque el dólar observado bajó 1,0 %; el viernes 6 bajó 1,5 % en ambas monedas, porque el dólar observado de esa fecha, que refleja las operaciones del jueves 5, prácticamente no cambió.

El IPC subió 0,5 % mensual en octubre y 4,5 % anual, frente a 0,4 % mensual y 4,1 % anual en septiembre; las mayores incidencias fueron las de transporte y de alimentos y bebidas no alcohólicas (INE). En la minuta de la Reunión de Política Monetaria de octubre, publicada el miércoles 4, el Banco Central de Chile informó que todos los consejeros consideraron plausible evaluar tanto mantener la TPM en 4,5 % como subirla en 25 puntos base, a 4,75 %; algunos señalaron que el alza tenía una base sólida de apoyo, y en esa reunión del 26 y 27 de octubre el Consejo decidió por unanimidad mantenerla en 4,5 %.

El precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres cerró la semana en US$6,33 por libra, 3,42 % menos que una semana antes, con una baja de 1,1 % el viernes; los inventarios de la LME subieron 7,8 %, a 316.675 toneladas. Según Cochilco, el resultado de las elecciones en EE. UU. y la caída de las acciones ligadas a la inteligencia artificial debilitaron las expectativas de inversión y de demanda de cobre, aunque la escasez de cobre en China y los recortes en las proyecciones mineras ofrecieron un contrapeso. El MSCI IPSA de la Bolsa de Santiago subió 2,75 % en la semana, con un alza de 0,68 % el viernes.

7. Lo que viene

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